“貨幣保衛戰”開打，全球央行都在拋美債（zhài）！人（rén）民幣該怎麽走？

  隨著美元持續走強，其他非美主要貨（huò）幣出現（xiàn）不同程度的貶值，多國央行（háng）打響“貨幣保衛戰”。為（wéi）了充足（zú）外匯儲備“彈藥”以備幹預匯市之需，全球央行開始拋美債。

  全球央行掀起美債拋售潮

  美聯儲數據顯示，截至10月5日的一周內，全球央（yāng）行拋售了多達（dá）290億美元的美債，過去四周拋售額達（dá）到810億美元，為2020年（nián）3月疫情爆發以來最大月度拋售規模，總體（tǐ）來（lái）看美債持有量下降至2.91萬億美元（yuán）。

  盡管如此，Wrightson ICAP經濟學家Lou Crandall指出，9月（yuè）份全球央行大量（liàng）拋售似乎更多意味上是一種預防措施。

  那麽美國經濟麵如何呢?9月底公布的ISM數據和職位空缺數據都顯示美國的就業市場開始降溫。這些顯示美國就業壓力上升和通脹壓（yā）力好轉的信息令美元（yuán）在9月末有所回調。

  對此，知名（míng）智（zhì）庫彼得森國際經濟研究所發布的半年（nián）度經濟（jì）預測（cè）數據顯（xiǎn）示，美國經（jīng）濟今年將增長1.7%，明（míng）年將萎縮0.5%。高級研究員卡倫·戴（dài）南也預測，美國經濟有三分之二的概率在2023年陷入衰退。

  目前美元已升至20年高點，經濟（jì）衰退風險升溫，各國央（yāng）行已經開始出手幹預匯市，直接拋售美元（yuán）以支撐本國貨幣。同（tóng）時，數據顯示，隨著全球其（qí）他央行美債持有量的（de）下降（jiàng），各（gè）國央行存放在美聯儲逆回購協議的現金規模（mó）持續增加。

  在美債被大量拋售的四周內，現金規模（mó）增加（jiā）了610億美元。Exante Data高級策略師Alex Etra表示，這（zhè）表明全球其他央（yāng）行希望增加現（xiàn）金頭寸，以捍衛（wèi）本國貨幣。

  多（duō）國外（wài）儲縮水

  另外，美元強勁走強，導致各國以美元計價的外匯儲備縮水。

  國家外匯管理（lǐ）局日前發布的（de）數據顯示，截至2022年9月末，我國外匯儲備規模為30290億（yì）美元，較8月末下降259億美元（yuán），降幅為0.85%。

  對此，光大（dà）銀行金融市場部宏觀（guān）研究員周茂華解釋，主要受估（gū）值因素影響，除了外儲縮水之外（wài），全球金融市場波（bō）動，美股、美債等金融資（zī）產跌跌不休（xiū）。

  東南亞多國外匯儲備一直在下降，馬來西亞和印度尼西亞的外匯儲（chǔ）備在9月份下（xià）降（jiàng）至2020年的最低水平，而泰（tài）國（guó）的外匯儲備則降至五年來的最低水平。

  韓國央行最新數據顯示，由於動用外匯儲備支撐韓元匯率，韓國的外匯儲備在9月份出現了（le）近14年來的最大降幅：截至9月底外（wài）匯儲備為4167.7億美元，前（qián）月底為4364.3億美元。

  日本也（yě）為幹預行動付出不菲的代價，根據日本財政部數據，截至9月底，日本的外匯儲備為1.24萬億美元，環比銳減540億美元（yuán），為（wéi）有紀錄以來最大。此（cǐ）外，日本開始出售資產支持外匯（huì）幹預，截（jié）至8月（yuè）底所持（chí）外國證券規模從1.04萬億美元降至9850億（yì）美元。

  甚至，連全球外匯儲備正以有史以來最快的速度下降。世界外匯儲備今年下降約1萬億美（měi）元(7.8%)，至12萬億美元。外匯（huì）儲備的下降也反映出貨幣（bì）市場的壓力，這種壓力正（zhèng）迫使越來越多國家的央行為了（le）避免本幣（bì）貶值而動用自己的專項資金。

  人民幣怎麽走?

  那（nà）麽，不少外（wài）貿人就好奇接下去匯率走勢。據悉，在（zài）強美元的影響下，9月份（fèn）人（rén）民幣匯率跌破了2019和2020年的低點。為了穩定預（yù）期，多項政策在9月出台。

  中金預測10月人（rén）民幣對（duì）美（měi）元匯率區間（jiān）為7.00-7.25，一（yī）個月中樞為7.10。中金也（yě）給出（chū）了得（dé）出此（cǐ）判（pàn）斷的依據。

  首先，政策進（jìn）一（yī）步支持經濟。9月末央行公（gōng）布的（de）3季度貨幣政策例會當中，依舊（jiù）延續了“三重壓力”的判斷、穩增長仍是首要目標。

  10月1日起，下調首套個人住房公（gōng）積金（jīn）貸款利率0.15個百分點，5年以下(含5年)和5年（nián）以上利（lì）率分別調整為2.6%和3.1%。，此舉有助於（yú）降低首套房還款壓（yā）力，對房地產市場能夠起到一（yī）定（dìng）的提振作用，進而對（duì）經濟也能起到一定企穩的效果。

  其次，9月跨境收支平穩。其中在經常收支方麵，9月出口增速雖有所放緩，但是貿易收支順差仍處於高位。總體上，雖然麵臨著一定的短期資（zī）本流出壓力，但考（kǎo）慮貿（mào）易順差後，中國的跨境收支仍算穩定，這也是人民幣匯率的韌性好的重要原因。

  最後，考慮到當前國際（jì）形勢（shì）變化不定，人（rén）民幣匯率（lǜ）仍將受到以美（měi）元指數為主的外部因素影響，但考慮到國內穩經濟政策發（fā）力的效果將會逐（zhú）步顯現，配合此前央行的一係列穩預期政策（cè），人民幣（bì）匯率（lǜ）的波動程度將會（huì）小於（yú）其他（tā）非美貨幣。

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